Unicornios y Ecosistemas
Artículo publicado en colaboración con Alex Coad en El Mundo.
Las empresas de alto crecimiento (EAC) han generado mucho interés debido a su potencial para contribuir al empleo, la productividad y el desarrollo económico. Asimismo, los EAC pueden contribuir a la aparición de nuevas industrias innovadoras. Y, por último, las EACs pueden ser un motor formidable del sistema de innovación en su conjunto revitalizando sectores maduros. La evidencia sugiere, sin embargo, que las EAC no son más numerosos en los sectores de alta tecnología y que se encuentran en todos los sectores. Aunque puede ser que las EAC tengan un contenido tecnológico relativamente mayor en comparación con sus pares dentro de los sectores considerados de baja tecnología. Por ejemplo, IKEA o Inditex han revolucionado las industrias de muebles y textil, aunque canónicamente se hayan considerado como sectores maduros.
Sin embargo, las EAC son un objetivo problemático para inversores y responsables políticos por dos razones principales. En primer lugar, es bastante difícil de predecir qué empresas serán las que crecerán rápidamente. Hay algunas variables que ayudan a predecir qué empresas, en promedio, tendrán mayores tasas de crecimiento. Las empresas jóvenes, por ejemplo, tienen mayores tasas de crecimiento, especialmente en sus primeros años. Las empresas más pequeñas por lo general crecen más rápido que las grandes empresas, aunque hay muchas grandes empresas que se convierten en EAC. Por ultimo, la evidencia muestra que el deseo expresado por sus fundadores de crecer está a veces asociado con el crecimiento, aunque no siempre.
En segundo lugar, existe muy poca persistencia en el crecimiento rápido. Incluso si una empresa crece rápidamente en un año, es poco probable que repita al año siguiente. Por supuesto, los eventos de crecimiento rápido repetidos ocurren a veces. Pero el crecimiento rápido repetido es raro y difícil de predecir. De manera que los estudiosos han descrito las EAC como «estrellas de un solo éxito» (one hit wonder).
Lo que resulta un tanto descorazonador, porque esto quiere decir que, en el momento en que haya usted encontrado una EAC, probablemente ya haya perdido la oportunidad, porque es poco probable que esa misma EAC continúe creciendo. En definitiva, que el crecimiento de las EAC es esencialmente aleatorio e impredecible.
Estas dificultades para predecir qué empresas serán EAC y la falta de persistencia de los episodios de alto crecimiento, explican a su vez la dificultad de apuntar directamente a las EAC por parte de inversores y responsables políticos. Algunas variables, como la edad joven, o la forma legal, o tener una patente, mejoran la probabilidad de alto crecimiento en cierta medida, de manera que tales empresas pueden formar la cartera de EACs potenciales. Las pequeñas empresas de edad, que están a cargo de «emprendedores solitarios, tienen pocas probabilidades de convertirse en EAC, por lo que no tiene mucho sentido dentro de la misma cartera. La evidencia también muestra que el aumento de la cantidad bruta de empresas nuevas no aumenta el número de EACs porque parece haber un balance entre la cantidad y la calidad de las nuevas empresas.
Por todo ello, los responsables políticos han buscado también enfoques indirectos para eliminar las barreras al crecimiento de las EAC potenciales. Esta política es acertada en cualquier caso pero, en el limite, si se estimula a todas las empresas a crecer demasiado rápido, podría empujárselas a tener problemas financieros en el caso de que los costes de expansión superen el flujo de caja y empujarlas finalmente a la quiebra. Por ultimo, las EAC juegan también un papel muy importante en relación con otros agentes (como fuentes de financiación corporativa, mano de obra cualificada, proveedores, clientes y socios colaboradores) y activan determinados valores y actitudes necesarias para el éxito (tales como una cultura emprendedora, ambición internacional, movilidad de los recursos y alineación de incentivos entre los agentes). Por todo ello, conviene centrar la atención en el ecosistema más amplio en lugar de perseguir en vano de unicornios difícil de alcanzar.
